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万远投资:2013国际集装箱运价衍生品交易投资策略

作者:   发布时间:2012-12-28    浏览量:1416   字体大小:  A+   A- 

       前言:2012年全球经济持续低迷,经济复苏缓慢,国际集装箱市场经历了不同寻常的运价波动,“需求放缓,运力增加,成本上涨,运价下降,亏损扩大”是2012年国内乃至全球航运业最明显的特征。

        认真总结、分析2012年国际集装箱运价的规律,展望并科学预测2013年国际集装箱运价的波动空间,是广大船东和货主,以及投资者最为关心的问题。船东和货主如何科学利用航运运价衍生品工具来规避风险,做到套期保值;投资者如何利用航运运价衍生品来创造机会,本文将一一解答。

       2012年

       2012年,国际集装箱航运业内出现频率最高的词语就是“涨价”。

        今年,受全球贸易量萎缩导致的全球需求放缓、运力严重过剩、运价持续低迷、燃油等各项成本大幅上涨等因素影响,班轮公司经营陷入前所未有的困境。上半年,中国各大班轮公司中报业绩哀鸿遍野,A股“亏损王”中国远洋集装箱运输及相关业务亏损4.76亿元;中海集运集装箱运输业务亏损达9.25亿元;东方海外旗下集装箱运输及物流业务利润同比大幅下滑69.93%。国内班轮公司业绩惨淡,国际市场同样悲声一片,全球第一大班轮公司马士基航运上半年亏损3.72亿美元。

        今年3月份,班轮公司在马士基航运的带动下开始上调运费,从3月至7月,连续发动6次涨价。几乎所有的船公司都在调整策略,将提升运价放在占有市场率之上。但如此依然难解班轮公司的困顿之局。而自8月份开始,集装箱运输市场的运费难以在高位继续维持,开始下跌。整个下半年运费呈现缓慢下跌的趋势,虽然中途有着略微的波动,但整体下跌趋势不变。到12月21日,亚欧航线每标箱价格只有1200美元左右,美西线40尺集装箱价格也只有2200美元左右。

       导致集运市场出现如此情景的主要原因还是供需关系引起的。自经融危机以来,全球贸易量增长锐减,但虚假繁荣带来的盲目扩张运力不是一天两天就能被市场所消化。运力的持续高速增长使得全球集装箱运力过剩情况严重。这供需平衡一旦被打破,市场就会出现极度不平衡的态势。

       运量方面,据伦敦克拉克森数据显示,今年全球集装箱海运量为1.57亿标箱,增幅有所放缓,仅为4.8%(去年为7.1%)。主干航线海运量低迷,仅增长1%,次干航线受世界经济影响较小,海运量增幅较大。

       运力方面,全球集装箱运力规模继续扩张,总运力增幅基本与2011年持平。一方面,新签造船订单大幅减少,仅为去年两成左右;另一方面,今年的船舶拆解量却达到第二历史高位,同比增长261%.

       全球航运市场在2012年呈现以下特点:

        1. 运力增长率远超货物增长率。

        2. 班轮公司抱团取暖,积极调配运力,维持市场价格。

        3. 班轮公司改变经营策略,把维持运价高位运行放在市场占有率之上。

        2013年

         联合国18日发布的《2013年世界经济形势与展望》报告称,2013年世界经济仍将持续低迷,预计2013年全球经济增长率为2.4%,并在未来两年面临再度陷入衰退的风险。该报告强调,主要发达经济体疲软是全球经济增速下降的根源。联合国经济和社会事务部发展政策分析司司长罗伯特•沃斯警告说,欧元区债务危机加剧、美国掉下“财政悬崖”或者新兴经济体“硬着陆”都可能引发新一轮全球经济衰退。

        这份由联合国经济与社会事务部发布的报告称,世界经济增速在2012年大幅下滑,未来两年可能继续疲弱,预计全球经济增速在2013年和2014年分别为2.4%和3.2%,与半年前的年中展望报告相比大幅下调。

        该报告称,主要发达经济体疲软是全球经济减速的根源。大多数发达经济体特别是欧洲的发达经济体,陷入了失业率高企、金融系统脆弱、主权债务风险上升、财政紧缩和低增长的恶性循环;美国经济在2012年大幅减速后,2013年仍将面临增长乏力;日本在2013年仍无法摆脱通货紧缩。欧洲、美国、日本的经济困境已经波及发展中经济体,导致出口需求下滑,资本流动和物价波动加剧。同时,规模较大的发展中经济体面临投资需求减少等较多国内问题。该报告认为,未来两年的全球经济前景依然严峻,充满较多不确定性和下滑风险。

        马士基航运首席执行官施索仁认为“班轮市场到2014年,将实现供需平衡。”也许马士基心里十分清楚,市场更大的压力在于2013年,由于在2011年所订购的超大型船在2013年开始陆续交付,2013年集装箱航运市场将出现严重的吨位过剩。

        2013年全球经济将仍处于低迷状态,全球贸易量增长也将受限,而国际集运运力将进一步扩大。上海国际航运研究中心17日发布《国际集装箱运输分析快报(2012年回顾与2013年展望)》,预测2013年全球海运量為1.68亿标箱,同比增6.65%,泛太平洋航线增幅较大;集装箱市场总运力料达1769万箱,同比增长7.45%,运力规模平稳扩张。此外,明年全球船舶拆解量将继续维持高位,达至18.3万箱。

        笔者认为2013年集运市场运价将会是小波段行情,涨价仍将会是主题,但涨价的幅度和持续高位的时间将会是2013年集装箱运价衍生品交易的核心内容。据分析,笔者认为2013年集装箱运价将会是重复的发生小幅上涨后立即下跌,全年行情将会是在盈亏线至盈亏线以上600USD的区间震荡。介于2012年的不寻常涨价规律,2013年的涨价仍然将是不走寻常路。闲置运力情况和装箱率将会是判断运价波动的主要因素。

来源:万远投资